Настроеният бик Джей Пауъл се придържа към сценария на Федералния резерв за намаляване на лихвените проценти
Служителите на Федералния резерв отприщиха оптимизма си в сряда, разкривайки прогнози за по-бърз от очаквания икономически растеж на САЩ тази година, като същевременно оставят място за намаляване на лихвените проценти три пъти.
Това беше момент на реабилитация за Федералния комитет за отворен пазар, чиито розови перспективи през декември се противопоставиха на по-мрачните очаквания на икономистите.
Комбинация от силен икономически растеж, ниска безработица и намаляваща инфлация е исторически рядкост, но Фед на Джей Пауъл изглежда успява, като същевременно привежда пазарите в съответствие с плана на официалните лица за лихвените проценти.
Бързото начало на 2024 г. означава, че служителите вече са уверени, че икономиката на САЩ ще нарасне с 2,1 процента тази година, по-бързо от повечето други развити икономики и дори над собствените им прогнози преди три месеца.
Докато основната инфлация ще бъде малко по-гореща, а силният пазар на труда малко по-силен, Пауъл сигнализира, че това няма да разубеди комисията да намали разходите по заеми от текущия им 23-годишен връх от 5,25-5,5 процента.
„Икономиката се представя добре“, каза Пауъл в сряда. Основната инфлация от 2,4 процента се приближава към целта на Фед от 2 процента, предположи той. „Продължаваме да постигаме добър напредък в намаляването на инфлацията.“
Пазарите харесаха новините – и спокойното настроение на Фед. S&P 500 и Nasdaq Composite затвориха на рекордно високи нива в сряда. Цените на държавните облигации се повишиха, докато доходността падна.
Гледайки от Белия дом, служители от администрацията на Байдън също биха се радвали. Разходите по заемите изглежда ще започнат да падат преди президентските избори през ноември. Мекото приземяване за една икономика, която много анализатори очакваха да изчезне под тежестта на високите лихвени проценти, е на лице.
Мисията на определящите лихвите на Федералния резерв за спиране на инфлацията изглежда все по-вероятно да завърши със съкращения на стойност три- четвърт процентен пункт тази година. Докато само шестима служители се споразумяха за три съкращения през декември, този път бяха девет. Прогнозите оставят Фед на път да започне облекчаване на паричната политика около юни, предлагайки известно облекчение на американците, които се борят с скока на лихвените проценти по ипотечните кредити и разходите за дълг по кредитни карти.
Въпреки това някои икономисти смятат, че последните данни за САЩ - особено за инфлацията - ще принудят централната банка да бъде по-предпазлива. Академични икономисти в скорошно проучване на Financial Times казаха, че Фед ще намали два или по-малко пъти тази година.
Инфлацията на цените на някои стоки и услуги остава стабилна. Разходите за бензин, най-видимият измерител на ценовия натиск за американците, са се повишили с 15 процента от началото на януари. Някои други разходи, като наеми и автомобилни застраховки, все още се покачват бързо.
„Бях малко изненадан, че пристрастията на Фед изглежда са към намаляване на лихвите, дори ако има подобрение в растежа“, каза Субадра Раджапа, ръководител на лихвените стратегии в САЩ в Société Générale. „Имаше възможност на тази среща Фед да отблъсне [срещу намаление през юни], но те не го направиха.“
Вместо това, увереният и видимо по-спокоен Пауъл омаловажи скорошния ръст на потребителите ценовата инфлация, от 3,1% през януари до 3,2% през февруари, заявявайки, че сезонните ефекти може да са зад увеличението. Все пак комисията ще избегне „отхвърлянето на данни, които не ни харесват“, каза той.
Пауъл също омаловажи рисковете постоянно горещият пазар на труда в САЩ да попречи на борбата с инфлацията.
„Видяхте миналата година много силно наемане на служители и инфлация, която бързо намаляваше“, каза председателят на Фед. „Сам по себе си силният ръст на работните места не е причина да се тревожим за инфлацията.“
Голямото подобрение на прогнозите на Фед за растеж на брутния вътрешен продукт дойде без никаква сравнима корекция на перспективите му за цените или работни места, противоречащи на историческите норми, в които победата върху инфлацията чрез по-високи лихвени проценти обикновено е водила до рецесии и рязко покачване на безработицата.
Елена Шулятиева, старши икономист в BNP Paribas, каза, че това показва, че хората, определящи лихвите, „наистина са били вписвайки се в историята“, че факторите от страната на предлагането, включително нарастването на имиграцията, което е увеличило производството, като същевременно е запазило капак върху заплатите, са помогнали на икономиката на САЩ.
Търговците се преклониха пред логиката на Фед и отстъпиха техните прогнози за лихвените проценти от началото на годината, които сочеха намаления с до 1,5 процентни пункта до края на 2024 г.
Но реакцията им в сряда на съобщението на Фед далеч не беше разочарование, с рязък покачване на акциите, което подхранва рали, което добави 27 процента към S&P 500 от октомври насам.
Редакционната колегия Измерване на времето за трудното първо понижение на лихвите„Беше истинско постижение да обуздаеш пазарния ентусиазъм от шест [или седем ] намаления на лихвените проценти до три“, каза Винсент Райнхарт, главен икономист в Mellon.
Някои анализатори твърдяха, че пазарите са станали толкова оптимисти за икономиката на САЩ, колкото Фед – и следователно по-малко фиксирани върху следващия ход в паричната политика.
„Фед вече не е най-важният двигател на пазарните тенденции“, каза Тони Уелч, главен инвестиционен директор във фирмата за управление на богатство SignatureFD. „Сега това подобрява корпоративните основи, които всички наблюдават.“
Марк Доу, автор на блога Behavioral Macro, се съгласи. „Не става въпрос за ликвидността на Фед, а за апетита за риск“, каза той, обяснявайки оживеното настроение на пазара. „И можем да създадем цялата ликвидност, от която се нуждаем, без Фед.“
